Adquisiciones hostiles y gobierno corporativo en mercados emergentes: estudio de caso de las OPAs del Grupo Gilinski y el Acuerdo Marco sobre Grupo Nutresa S.A.
Este trabajo analiza las Ofertas Públicas de Adquisición (en adelante, OPA en singular u OPAs en plural) realizadas por el Grupo Gilinski sobre Grupo Nutresa S.A. El estudio revisa los efectos financieros y contables de estas operaciones, así como su impacto en la gobernanza corporativa, la estructu...
- Autores:
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Moreno Posada, María Elena
- Tipo de recurso:
- Fecha de publicación:
- 2025
- Institución:
- Universidad de Antioquia
- Repositorio:
- Repositorio UdeA
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- oai:bibliotecadigital.udea.edu.co:10495/48236
- Acceso en línea:
- https://hdl.handle.net/10495/48236
- Palabra clave:
- Gobierno corporativo
Corporate governance
Fusiones de empresas
Mergers
Control organizacional
Grupo Empresarial Antioqueño
Grupo Nutresa S.A
Oferta Pública de Adquisición (OPA)
ODS 8: Trabajo decente y crecimiento económico. Promover el crecimiento económico sostenido, inclusivo y sostenible, el empleo pleno y productivo y el trabajo decente para todos
ODS 16: Paz, justicia e instituciones sólidas. Promover sociedades pacíficas e inclusivas para el desarrollo sostenible, facilitar el acceso a la justicia para todos y construir a todos los niveles instituciones eficaces e inclusivas que rindan cuentas
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Adquisiciones hostiles y gobierno corporativo en mercados emergentes: estudio de caso de las OPAs del Grupo Gilinski y el Acuerdo Marco sobre Grupo Nutresa S.A. Gobierno corporativo Corporate governance Fusiones de empresas Mergers Control organizacional Grupo Empresarial Antioqueño Grupo Nutresa S.A Oferta Pública de Adquisición (OPA) ODS 8: Trabajo decente y crecimiento económico. Promover el crecimiento económico sostenido, inclusivo y sostenible, el empleo pleno y productivo y el trabajo decente para todos ODS 16: Paz, justicia e instituciones sólidas. Promover sociedades pacíficas e inclusivas para el desarrollo sostenible, facilitar el acceso a la justicia para todos y construir a todos los niveles instituciones eficaces e inclusivas que rindan cuentas |
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Gobierno corporativo Corporate governance Fusiones de empresas Mergers Control organizacional Grupo Empresarial Antioqueño Grupo Nutresa S.A Oferta Pública de Adquisición (OPA) ODS 8: Trabajo decente y crecimiento económico. Promover el crecimiento económico sostenido, inclusivo y sostenible, el empleo pleno y productivo y el trabajo decente para todos ODS 16: Paz, justicia e instituciones sólidas. Promover sociedades pacíficas e inclusivas para el desarrollo sostenible, facilitar el acceso a la justicia para todos y construir a todos los niveles instituciones eficaces e inclusivas que rindan cuentas |
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Este trabajo analiza las Ofertas Públicas de Adquisición (en adelante, OPA en singular u OPAs en plural) realizadas por el Grupo Gilinski sobre Grupo Nutresa S.A. El estudio revisa los efectos financieros y contables de estas operaciones, así como su impacto en la gobernanza corporativa, la estructura de propiedad y en la interpretación del control e influencia significativa bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante, NIIF). Además, evalúa los derechos de accionistas minoritarios frente a procesos de adquisición estratégica. La metodología utilizada es cualitativa con enfoque explorativo, basada en un estudio de caso sustentado en literatura académica, prensa económica, informes corporativos y estados financieros. Este enfoque permitió integrar evidencia documental con un análisis de los cambios en la estructura accionaria y marcos normativos aplicables. Los resultados muestran que las OPAs no solo modificaron la composición accionaria, sino que debilitaron el modelo de propiedad cruzada del Grupo Empresarial Antioqueño (en adelante, GEA), evidenciando su vulnerabilidad ante inversionistas con poder financiero. Además, el proceso generó tensiones regulatorias y ajustes normativos, con implicaciones directas en la protección de accionistas minoritarios. En conclusión, las OPAs del Grupo Gilinski transformaron la dinámica empresarial en Colombia, aportando lecciones sobre control corporativo, transparencia, gobernanza y estabilidad en mercados emergentes. |
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Banco Davivienda S.A. (2025). Notas a los Estados Financieros Separados 2024. Sección 16: Eventos o hechos posteriores – Acuerdo integración operaciones Scotiabank. https://ir.davivienda.com/wp-content/uploads/2025/03/Estados-Financieros-Separados-2024.pdf. Bebchuk, L. A. (1982). The case for facilitating competing tender offers. Harvard Law Review, 95(5), 1028–1056. https://www.law.harvard.edu/programs/olin_center/papers/pdf/Bebchuk_23.pdf Betton, S., Eckbo, B. E., & Thorburn, K. S. (2008). Corporate takeovers. En B. E. Eckbo (Ed.), Handbook of corporate finance: Empirical corporate finance (Vol. 2, pp. 291–430). Elsevier. https://doi.org/10.1016/B978-044453120-9.50008-4 Bloomberg News. (2021, diciembre 28). Bankers Weigh What’s Next After Historic $5 Trillion M&A Record. https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-28/bankers-weigh-what-s-next-after-historic-5-trillion-m-a-record CEPAL. (2017). La inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe 2017. 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Además, evalúa los derechos de accionistas minoritarios frente a procesos de adquisición estratégica. La metodología utilizada es cualitativa con enfoque explorativo, basada en un estudio de caso sustentado en literatura académica, prensa económica, informes corporativos y estados financieros. Este enfoque permitió integrar evidencia documental con un análisis de los cambios en la estructura accionaria y marcos normativos aplicables. Los resultados muestran que las OPAs no solo modificaron la composición accionaria, sino que debilitaron el modelo de propiedad cruzada del Grupo Empresarial Antioqueño (en adelante, GEA), evidenciando su vulnerabilidad ante inversionistas con poder financiero. Además, el proceso generó tensiones regulatorias y ajustes normativos, con implicaciones directas en la protección de accionistas minoritarios. En conclusión, las OPAs del Grupo Gilinski transformaron la dinámica empresarial en Colombia, aportando lecciones sobre control corporativo, transparencia, gobernanza y estabilidad en mercados emergentes.Introducción 5 1. Marco teórico 7 1.1. Las M&A en América Latina: Tendencias y Contexto 7 1.2. Particularidades en Colombia 8 2. Compras Agresivas y Criterios de control: Aplicación contable y Legal en el Caso de Grupo Nutresa S.A. 10 3. Metodología 15 4. Principales Hitos Claves en el Proceso de Adquisición y Reorganización Accionaria de Grupo Nutresa S.A. 16 4.1. Línea de tiempo de las OPAs y el Acuerdo Marco 16 4.2. Hechos Económicos Relevantes y Análisis del Impacto 21 4.3. Cambios en la Junta Directiva y en la Participación Accionaria 22 4.4. Aspectos Políticos y efectos de las OPAs 28 5. Conclusiones 31 6. Referencias 33MaestríaMagíster en Contabilidad Financiera y de Gestión36 páginasapplication/pdfspaUniversidad de AntioquiaMaestría en Contabilidad Financiera y de GestiónDepartamento de Ciencias ContablesMedellín, ColombiaFacultad de Ciencias EconómicasCampus Medellín - Sede PosgradosAdquisiciones hostiles y gobierno corporativo en mercados emergentes: estudio de caso de las OPAs del Grupo Gilinski y el Acuerdo Marco sobre Grupo Nutresa S.A.Trabajo de grado - Maestríahttp://purl.org/redcol/resource_type/TMTexthttp://purl.org/coar/version/c_b1a7d7d4d402bcceinfo:eu-repo/semantics/masterThesisinfo:eu-repo/semantics/draftBanco Davivienda S.A. (2025). Notas a los Estados Financieros Separados 2024. Sección 16: Eventos o hechos posteriores – Acuerdo integración operaciones Scotiabank. https://ir.davivienda.com/wp-content/uploads/2025/03/Estados-Financieros-Separados-2024.pdf.Bebchuk, L. A. (1982). The case for facilitating competing tender offers. 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Promover sociedades pacíficas e inclusivas para el desarrollo sostenible, facilitar el acceso a la justicia para todos y construir a todos los niveles instituciones eficaces e inclusivas que rindan cuentasPublicationORIGINALMorenoMaría_2025_Adquisiciones_OPAS_Gilinski_Nutresa.pdfMorenoMaría_2025_Adquisiciones_OPAS_Gilinski_Nutresa.pdfapplication/pdf722482https://bibliotecadigital.udea.edu.co/bitstreams/6825f53e-b8fa-4564-bd51-5ceaba4e8944/download6a9edafe88158551e6d2d6c9d34f5baaMD51trueAnonymousREADLICENSElicense.txtlicense.txttext/plain; charset=utf-814837https://bibliotecadigital.udea.edu.co/bitstreams/8f462aaf-d5bd-43f6-b0e2-d090c32a6d3b/downloadb76e7a76e24cf2f94b3ce0ae5ed275d0MD52falseAnonymousREADTEXTMorenoMaría_2025_Adquisiciones_OPAS_Gilinski_Nutresa.pdf.txtMorenoMaría_2025_Adquisiciones_OPAS_Gilinski_Nutresa.pdf.txtExtracted 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